A agência de classificação de riscos Fitch Ratings afirmou o rating de crédito de longo prazo da EDF Norte Fluminense em AAA, com perspectiva estável, devido à ausência de dívida em seu balanço patrimonial.
Na avaliação do crédito da companhia, a Fitch considerou que a sua controladora, a francesa Electricité de France (EDF), poderá apoiar a subsidiária brasileira caso seja necessário. Na outra ponta, a análise também considerou a base de ativos e as incertezas quanto à receita e geração operacional de caixa da EDF a partir de 2025, quando seus contratos de venda de energia e de suprimento de gás para sua termelétrica terão expirado.
Segundo a Fitch, caso novos contratos ou investimentos sejam anunciados, os seus ratings serão revisados, já que eles deverão trazer menor rentabilidade, além do desafio de administração do risco de suprimento de gás. Uma eventual venda de capacidade em leilões regulados pode garantir receitas fixas à empresa.
A EDF Norte Fluminense detém a operação da termelétrica de mesmo nome, localizada em Macaé (RJ), com 827 MW de potência, além de um projeto para construção de nova termelétrica na mesma localidade, com capacidade de 1,8 GW. A nova usina já tem licenciamento aprovado e depende de contratos para ser viabilizada.
Contratos de gás natural
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Mesmo com os reajustes nas tarifas e nos preços de compra do gás – reajustado pelo IGP-M (20%) e pelos índices de variação cambial e de inflação americana (80%) – a geradora se beneficiou da venda de 97% da garantia física de sua termelétrica, por meio de um contrato com a distribuidora Light. Até dezembro de 2024, está prevista a entrega de até 725 MW médios.
Segundo a Fitch, mesmo com a concentração em totalidade na Light, o risco de contraparte não prejudica a EDF NF, devido ao rating de crédito da distribuidora de energia. O contrato responde por cerca de 30% do custo de energia da Light em 2021.
Já a entrega de gás por parte da Petrobras também representa baixo risco, graças ao histórico favorável e as penalidades previstas no Termo de Compromisso firmado entre a petroleira e a agência reguladora em 2007, para garantir o fornecimento de gás para 24 termelétricas, incluindo a EDF Norte Fluminense.
Financeiro 2022
A Fitch estima que o Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) da EDF Norte Fluminense some R$ 1,3 bilhão em 2022, em comparação aos R$ 913 milhões em 2021. A alta é reflexo dos efeitos previsto da indexação dos contratos de venda de energia e compra de gás, além da redução no consumo de gás, que deve compensar a ausência de receita de venda de energia no mercado de curto prazo neste ano. Ano passado, a companhia faturou R$ 553 milhões no mercado de curto prazo de energia.
