Vida útil e concentração de ativos são sensibilidade das empresas independentes de petróleo, diz Fitch

A Fitch Ratings analisou a atuação e expectativas das produtoras independentes de óleo e gás Enauta, 3R Petroleum, PetroReconcavo e Prio. Segundo o documento, as empresas, que operam em campos maduros, têm tido boa produtividade com controle de custos e de dívida, mas a vida útil e a concentração dos ativos são pontos de atenção.

A 3R Petroleum tem a maior vida útil esperada dos ativos: 16 anos para as reservas provadas (1P) e 22 anos para as reservas prováveis + provadas (2P). As reservas 1P da Prio são as de vida útil mais curta, estimada em mais 13 anos. O relatório, entretanto, aponta que as empresas apresentam “histórico favorável de reposição de reservas”.

Segundo estudo, a Prio tem o menor custo de extração e a menor estimativa de custos para desenvolver suas reservas. A eficiência se deve, em parte, à concentração de suas atividades na Bacia de Campos, o que favorece ganhos logísticos, mas também pode representar maiores riscos de interrupções.

Na Enauta, mais de 80% da produção esperada até 2027 deve vir do campo de Atlanta, e a entrada em operação deste campo, entre 2024 e 2025, deve derrubar o custo de extração da companhia. Até lá, entretanto, altos investimentos ainda são esperados, sem expectativa de geração de caixa.

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Já a 3R Petroleum e PetroReconcavo têm produção mais distribuída, ainda que o Cluster Potiguar represente 60% da produção esperada da 3R Petroleum até 2027.

Na PetroReconcavo, o alto grau de internalização de ativos é visto como vantagem pelos analistas da Fitch Ratings, já que reduz riscos de atrasos na mobilização de equipamentos. Das 14 sondas utilizadas pela PetroReconcavo em março de 2023, oito eram próprias.

O relatório estima que entre 2023 e 2027, a produção das quatro empresas deve crescer 10% ao ano, com pico de produção dos ativos atuais em 2025 (PetroReconcavo e Enauta) e 2026 (Prio e 3R Petroleum).

Mercado de gás natural

O relatório da Fitch Ratings também contextualiza as perspectivas do mercado de gás natural no Brasil. O documento menciona que a entrada de novos agentes pode trazer mais eficiência ao transporte e distribuição. Outra boa perspectiva para o setor é a formação de hubs, que podem facilitar a padronização dos contratos e reduzir a influência do Brent.

Entretanto, persistem desafios como a complexidade regulatória, a baixa oferta de gás não associado e a ausência de projetos de estocagem.

Sobre o relatório da Fitch Ratings

O relatório especial “Produtores Independentes de O&G no Brasil: Empresas Vêm Entregando Resultados Esperados, Mas Precisam Garantir Expansão” foi divulgado nesta quarta-feira, 26 de julho. O documento compara as expectativas de performance operacional de empresas independentes de petróleo e gás com atuação exclusiva no Brasil, com base nos certificados de reservas e ajustes considerados pela Fitch.

O relatório está disponível no site da Fitch Ratings.