O anúncio da assinatura de contrato de compra da totalidade das ações da Echoenergia pela Equatorial, detidas pelo Ipiranga Fundo de Investimentos, gerido pela Actis LLP, colocaram a classificação do rating de longo prazo das subsidiárias da Equatorial com observação negativa, enquanto classificaram o da geradora renovável com observação positiva.
O reflexo negativo na classificação da Equatorial e suas subsidiárias, segundo a Fitch Ratings, é a potencial deterioração do perfil financeiro da empresa, caso a aquisição seja efetuada substancialmente por dívida, apesar dos benefícios da sua entrada no segmento de geração de energia.
O valor previsto para aquisição da Echoenergia é de R$ 9,6 bilhões – na data-base de dezembro de 2020 – que incluem R$ 2,9 bilhões pela assunção da dívida líquida. A transação deve ser concluída no primeiro semestre de 2022 e está sujeita ao cumprimento de determinadas condições precedentes.
Ainda segundo a agência Fitch, a aquisição pressiona o perfil financeiro da Equatorial, com a alavancagem líquida, em base consolidada e proforma, superior ao seu gatilho atual de rebaixamento de quatro vezes por um período prolongado.
O cenário-base dos ratings considera que esta transação será efetuada por meio de captação de dívida e também inclui as recentes aquisições da Companhia Estadual de Distribuição de Energia Elétrica (CEEE-D), Companhia de Eletricidade do Amapá (CEA) e a concessão de saneamento básico do Amapá, sendo previsto o pagamento da outorga de R$ 930 milhões para esta última no primeiro trimestre de 2022.
No caso da Echoenergia, a observação positiva incorpora o potencial fortalecimento do seu perfil de crédito por fazer parte de um grupo com maior escala, diversificação de negócios e perfil financeiro mais robusto.
A geradora apresenta dívidas no formato project finance nas subsidiárias, mas apresenta endividamento elevado na holding. A dívida líquida consolidada da companhia, estimada em R$ 3,2 bilhões ao final de 2021, representará um aumento de 22% na dívida líquida estimada para a Equatorial na mesma data, de R$ 14,7 bilhões.
